▲青海省委常委、常务副省长王林虎 图据国新网三星新闻发布会

今天早盘，总市值超过2.8万亿的电力股集体拉升，板块掀起涨停潮，湖南发展、明星电力、郴电国际、广西能源、大连热电、电投产融等一度相继封板。由此，市场亦拉开了年中重大预期的序幕。那么，为何有此一说呢？

四肢中国香港“防范进入产业计策年代”标识之一，港投公司但愿“每一元都可为香港买到机遇”。怎样评价其运作收效、能否得回饱和授权演出更积极主动变装，挑战刚刚动手

文｜《财经》特派香港记者 焦建

剪辑｜苏琦

6月12日下昼，跟着其首笔投资对象防范“揭盅”举行签约庆典，香港投资管束有限公司（下称“港投”）为当地营造革新“一又友圈”一系列新尝试的眉目，动手缓缓浮出水面。

以2022年注册成立算起，曾被外界屡次称为“港版淡马锡”的港投，成立已近两年。除总裁及董事会成员名单阐述，其何时及奈何来源，亦被高度关切。这源于其四肢产业计策持手，由香港特区政府平直投资。虽现在钞票总量相对有限，但或可借私有定位带来鲶鱼效应。

在此时候，其亦曾被说起进展巩固，在管束架构、投资模式与主见等中枢鸿沟虚浮透明。在撑持者看来，科技革新企业高成长及高风险并存，政府投资例必承担更大风险。港投与其他政府性基金变装有别，初度诳骗公帑演出平直主动变装，仍需得回更多权限，松懈不易。

从6月上旬动手，跟着关连签约活动缓缓酝酿，四肢行政总裁的陈家皆亦束缚公开阐释港投所肩负的“双重负务”，即一方面要争取合理投资酬劳，同期也要发扬本钱带领和杠杆力量，蛊惑科企落户香港、扎根香港。

在当地革新产业发展及融资商场仍有较大发展出路之时，让被投企业“以香港为家”、徐徐建成创科生态圈，在一定进度上可谓既要又要还要。四肢香港“防范进入产业计策年代”的标识之一，港投公司但愿“每一元都可为香港买到机遇”，但怎样评价其运作收效、其又能否得回饱和授权演出更积极主动变装，一系列挑战刚刚动手。

620亿的新持手

在众人范围内，政府成立基金以投资企业的风景获取多元酬劳的作念法并不崭新。除中国内地比年来纷繁仿效的合肥、深圳等城市而竖立的关连投资基金外，以规模论，四肢养老基金的挪威主权基金（Norges Bank Investment Mnagement， NBIM）众人当先。再从坊间的熟悉进度来说，1974年新加坡政府以“延延时间、旭日东升”为责任成立的淡马锡控股，亦曾对中国香港的企业有所投资。

在此鸿沟，中国香港是自后者。在此之前，香港特区延续多年的产业发展模式是“小政府”以及“分饼仔”。比年来，跟着关于产业多元化发展的醉心进度缓缓加多，香港特区政府关于革新科技的投资总数已达2000亿港元足下。

跟着总数不竭加多，关连投资只不错科研经费及奖励等少数渠说念支拨的不及日显。但因“积极不干豫”导向由来已久，特区政府如要对一些行业及公司要点投放资源，则经常被几经注目乃至短寿。四肢变通阶梯，香港政府里面、法定机构、大学等接踵成立了不少基金，用于投资、援救腹地革新科技初创类企业。

举座而言，这些基金大多属于“被迫式”计策措施。以“将来基金”为例，其存放于外汇基金中，由香港金管局管束，担负褂讪金融体系作用，并无诱导性包袱；“香港增长组合”则采纳被迫投资模式，主要由政府任命的普通结伙东说念主进行投资。

“这类投资更多探讨商场酬劳或褂讪，很难要求投资者能有更为宏不雅、全局、永久的视线，站在推动香港经济结构转型等角度作念出策略性投资。”一位熟悉关连计策的磋议东说念主士对《财经》记者指出，“港投的成立，是协助政府从积极不干豫向欺压有为转型的平直器具，以此才有望完毕范式转动（paradigm shift）。”

2022年10月，香港特区行政主座李家超在发表任内首份《施政报告》时晓示了成立港投的筹备，该公司将管束在“将来基金”之下竖立的“香港增长组合”“大湾区投资基金”“策略性创科基金”，以及“共同投资基金”。

按照李家超的阐释，港投的成立“属于破格决定”，其与“抢东说念主才”“抢企业”等一系列计策相得益彰，最终主见不仅仅收获，亦然为了香港举座产业发展加多机遇。

四肢组合，港投的资金来源基础较为复杂，举座而言：2016年，旨在为政府储备得回更高酬劳的“将来基金”成立；2021年，“将来基金”拨出约220亿港元成立“香港增长组合”，用作策略性投资与港相关连名目。

2022年，为配合粤港澳大湾区并协助香港产业膨大，港府对“香港增长组合”的分拨加多100亿港元，其中50亿港元用作成立聚焦大湾区投资契机的“大湾区投资基金”。

而所谓“共同投资基金”，则由比年的一份《施政报告》建议，从港府的“将来基金”拨出300亿港元成立，以引进和投资落户香港的企业。

举座策画下来，新闻头条今日新闻60条于2022年底防范成立的港投可调用资金为620亿港元。在此基础上，跟着香港动手重新的本钱投资者入境筹备，亦对每名央求者建议硬性要求，即必须在港投公司投资300万港元，加入由其成立和管束的“本钱投资者入境筹备投资组合”。现在这一组合是否及怎样与港投所投企业配合，尚无公开细节。

在运营架构栽种方面，在其营运初期，香港金管局会曾向港投提供投资、后勤和营运方面的救助。2023年2月15日，港府公布了港投董事会成员，并由陈茂波担任主席。同庚10月，港投首任行政总裁陈家皆就职。

2023年于今，跟着港投徐徐配置起管束团队，外界对其怎样运营的关切日益加多。但因关连信息的裸露较少，亦曾在香港特区立法会等多个关连场面引起究诘。

比较老牌主权基金淡马锡或风投基金如红杉，港投约620亿港元的运行钞票规模难言出众，能否自出机杼，既将前述四个基金兼并管束后裁汰道不同、欠缺统筹的成本，亦找到合理模式动用财政储备进行风投，是自其成立于今备受各界关切的中枢话题。

与独角兽联手除外

时至本年6月，先是陈茂波在其关连著作中进行预报。陈家皆亦动手在多个场面中涌现港投进一步音信，其运营模式缓缓揭晓。

举座而言，港投现在的投资中枢主旨是“要精确、作念得实、作念得细”，其中枢主见则为硬科技、人命科技和新动力或绿色科技。其中，硬科技鸿沟包括AI、数据科学、半导体，以及RISC-V（第五代精简领导集）技能。

这些鸿沟有些为当地领有一定科研发展基础的产业（如人命科技），有些则是主动布局的新鸿沟，是为“香港所需”。

以此配景解析其弃取的首个衔尾对象，念念谋集团是当地聚焦于东说念主工智能大模子及智能制造的科技企业代表之一。2019年创立以来，仅18个月便马上崛起成为“独角兽”，其技能简单应用于电动车电板、汽车零件、药物等鸿沟，已服务众人近300家行业头部企业。

“念念谋将创立全港首家AI磋议院，插足资源普及当地算力，也会优先探讨在港上市。”按照陈茂波的解析，“三点皆与政府主见相契合”。

截止现在，港投并未裸露其在念念谋名目的投资额。但陈家皆也暗意，各个限制的酬劳及公司的要求有所不同，要求及结构都会对症下药，但会紧扣其前述“双重责任”。在投资时，也会采纳“组合式嘱托”“不一定要作念鼓励，不错投资债券、期权等。且会因应不同名目、不同赛说念，设想及度身订造投资方法。”“但愿每一元都可买到香港将来的投资和机遇。”

“香港锐意发展革新科技，而这需要东说念主才、技能、资金和商场。”，亦有关连投资业界东说念主士对《财经》记者解析其第一步的投资考量，“独角兽企业经常已历经多轮融资，手头上有一定资金。港投弃取与独角兽起先张开衔尾，昭着是想用相对较少的资金发扬杠杆作用，饱读吹其他本钱插足，尽快配置一个革更生态圈。”

但永久来看，多位关连东说念主士也指出，港投下一步怎样投资过甚所弃取的主见，“昭着更有看头。”而这则将取决于几个相互关联的方面：

起先，如络续与独角兽企业尤其是具有“香港基因”关连企业衔尾，其可挑选的余步较为有限。

“独角兽”这一倡导，由好意思国Cowboy Ventures创办东说念主建议。特指成立不到10年但估值达到10亿好意思元以上但上市的关连公司，一般已通过Pre A、A轮、B轮、C轮，致使D轮、E轮等多轮融资。

在香港语境中，按照不同的考量方法，独角兽数量亦有所各异：自2014年香港第一家独角兽企业商汤科技创办以来，香港当地的新独角兽委果以一年一家多的速率成立。

按照特区政府公布的《香港革新科技发展蓝图》，现在香港有12家独角兽企业；2021年，创科香港基金会则列举了18间具有“香港基因”的独角兽企业；香港科学园和数码港所培育和撑持的独角兽企业，则达到约40家。

从关连行业看，以高端制造、机械东说念主、东说念主工智能鸿沟为主。但亦有关连磋议指出了香港独角兽企业的不及之处，其一类是多家公司组合成为的“大拼盘”，其二则是发源于香港，但发展到一定进度后便迁徙到其他地区。

在此情况下，之是以强调“香港基因”——即关连企业或在香港创立、早期孵化，或总部设在香港，或创办东说念主是香港住户——与港投现在的要求相关，即被投名目落户、扎根，然后徐徐建成创科生态圈。这意味其需要应承不竭在港投资，参与业界发展和在腹地培育东说念主才。

事实上，跟着有多元配景和理念的东说念主士集聚于香港，香港当地的初创生态圈正在不竭扩大。字据特区政府投资实行署“2023年头创企业统计看望”，过去香港的初创企业数量已跳跃4250间，同比飞腾约7%，其中约20%的创办东说念主来自泰西等地区。

关于这些数量远超于独角兽的企业而言，但愿能得回更多说话权的港投除提供资金撑持，还能提供哪些帮扶机制，亦被合计是两边能否凯旋达成共鸣并联袂的要道。

这冒失意味着某种博弈。在香港的创投语境中，早期及练习期的商场发育较为练习，但中间设施如B轮和C轮的融资则较为繁重。投小意味着投资风险较大，投资企业需要配置起一整套的帮扶机制。怎样兼顾财务投资酬劳过甚他主见的港投，因此靠近挑战。

如港投关连东说念主士所言，“每一个名目投下去，咱们要有说话权”，故当关联词然“比较侧重于平直投资”。但在此基础上，“单靠科研，并不及以为将来香港的GDP增长及服务带来紧要正面孝敬。能将要点企业带过来，就不错在服务职位、腹地分娩总值，以至构建扫数生态环境方面，提供更大的助力。”

这其实亦然香港现在革新产业需要贬责的中枢问题。如前所述，部分企业在练习后经常好意思瞻念迁至其他地区。这源于香港在前期科研方面有一定私有上风，但其地域狭隘亦虚浮工业产业集群，导致产业配套难以跟上。

因此有学者建议，粤港澳大湾区里面应配置某种机制，共同培育独角兽等新兴科技企业。

不是淡马锡，是什么？

成立之初，外界常以“港版淡马锡”来描写港投的定位。但关连东说念主士长久并不招供或淡化这一说法，最新的版块源自陈家皆的直言，“不如平直称为港投公司或者英文缩写的HKIC”，“因为各基金投资逻辑不同，HKIC是为香港将来机遇投资，绝非救市基金。”

淡马锡（Temasek）成立于1974年，为众人最早期的主权基金之一。字据其官方网站自满，其投资聚焦数字化、可不竭生涯、将来新破费及人命健康四大限制。经过50年的发展，淡马锡现在投资组合总值已超2万亿港元，业务深广与新加坡民生国计关连的企业股份。

数百倍的资金各异，是港投现在难言并排淡马锡的各异之一。从性质来看，现在的港投亦只锁定香港当地的革新科技企业，并不涉足具有投资价值的国外企业。而前述港投所靠近的短期投资弃取，仅仅其所靠近的挑战之一。

现在港投备受关切的一个中枢方面，是其怎样通过制定知道的投资原则和管束操作模式，与现在亦在众人范围内投资不同类别钞票的“外汇基金”变要素工。

在此方面，四肢更生事物的港投仍需厘清普遍头绪。举例，其能否不错吸纳社会本钱及家眷企业的参与，壮大投资实力；此外亦有建议称，港府可探讨将其所持有的关连钞票划拨归港投进行管束，以普及关连钞票的营运与本钱效益，为褂讪香港财政作出孝敬。

在多位香港经济磋议者乃至香港立法会议员眼中，“港投”的成立及防范运作，还在更大的图景满意味着香港特区政府动手采纳“招商引资”的一系列新作念法，标识着香港“已防范进入产业计策的年代”。

这在一定进度上也将缓解前述港投所肩负的“双重责任”所可能蕴含的内在矛盾。事实上，在香港立法会的关连究诘中，已有关连官员指出，“港投的绩效应以永久及整全的视角来斟酌，关连的计较包括其增强香港招商引资的才略，普及产业结构、增强经济发展动能、为市民创造更多优质的事迹发展契机，以及促进香港与粤港澳大湾区城市的产业衔尾和发展等。”

但在香港立法会议员洪雯看来，现在的港投仍靠近至少两方面制肘：其一，社会对其定位和主见尚未充剖判析，评估其运作收效时可能出现偏差；其二，其在投资运作方面尚未能演出更平直主动的变装，也即是说其权限有不及之处。

按照她对《财经》记者的分析：关于前者，政府应为港投度身订作念一套公开透明的事迹评估体系，可参考“影响力投资”（impact investing）的一些评核风景及参数，既评价投资取得的短期财政酬劳，亦从永久的、策略性的视角，斟酌相关投资的策略性、全局性、历久性过甚他社会效益和影响力。

关于后者，洪雯则合计，港投现在在投资运作方面可能仍未演出更平直、主动的变装。举例，港投管束的“香港增长组合”主要透过委任普通结伙东说念主（GP）来投资，港投不参与日常的投资方案及管束；另外，“据悉港投下的共同投资基金会竖立一个新机制，过程引进要点企业办公室推选的企业，港投才会探讨投资。这一机制有其理据，但如斯一来，由港投平直物色、筛选、评估及方案的契机便会大大减少。”

她对此的建议是：为港投赋权，加多其直接纳束的资金比例，理顺其与各GP和关连部门的关系，同期培养一个专属及专科化的投资团队，加多平直投资的比例三星新闻发布会，并缓缓累积训戒和东说念主才。“如斯才气信得过让其成为政府推动产业发展、塑造经济结构的投资器具。”

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